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“銀邊”債券為何這么吃香

時間:2019-03-29 10:11:02  來源:經濟日報  作者: 郭子源
  地方債具有安全性相對高、流動性相對好、投資交易起點低、利息收入免征所得稅與增值稅共計四大優勢,能夠較好地滿足低風險偏好機構客戶與個人客戶的投資交易需求——
 
  “你搶到地方債了嗎?”這句話已成為不少投資者近期聊天的開場白。原來,此前主要面向商業銀行等大型機構投資者、通過銀行間和交易所債券市場發行的地方政府債券,現在也開始面向個人和中小機構投資者、通過商業銀行柜臺市場發行了,且起投金額僅為100元。
 
  從目前的發行情況看,其已成為市場“寵兒”。首批兩只共計14億元銷售額度的地方債——“19寧波債03”“19浙江債04”,開售僅10分鐘就基本被搶購一空。地方債為何受到個人投資者的青睞?首批地方債柜臺發行的計劃是什么?它的安全性、流動性、收益率如何?認購時應注意哪些事項?
 
  六省市率先試點
 
  地方債即“地方政府債券”,是指全國省、自治區、直轄市及計劃單列市為公益性項目(主要包括交通運輸設施建設、市政建設、保障性住房和科教文衛等與民生息息相關的項目建設)發行的、約定一定期限內還本付息的政府債券。相比有著“金邊”債券之稱的國債而言,地方債因安全性和收益性都不錯,而被稱為“銀邊”債券。
 
  目前地方債可分為兩類,一是“一般債券”,即對接無收益的公益項目,通過一般公共預算收入進行還本付息;一是“專項債券”,即對接有一定收益的公益項目,通過項目對應政府性基金或專項收入進行還本付息。
 
  以3月25日發行的“19寧波債03”“19浙江債04”為例,寧波債券為土地儲備專項債券,期限3年,招標確定的發行利率為3.04%,商業銀行柜臺銷售額度3億元;浙江債券為棚改專項債券,募集資金主要用于浙江省共5個棚戶區改造項目,其中嘉興市2個、溫州市2個、金華市1個,期限5年,招標確定的發行利率為3.32%,債券總規模22億元,其中11億元通過商業銀行柜臺銷售。
 
  值得一提的是,2019年3月份之前,地方債主要在銀行間和交易所債券市場、面向商業銀行等大型機構投資者發行,個人和中小機構投資者無法購買。
 
  為進一步拓寬地方債券發行渠道、滿足廣大投資者需求,財政部此前印發的《關于開展通過商業銀行柜臺市場發行地方政府債券工作的通知》明確,將率先在浙江、四川、陜西、山東、北京、寧波6個試點省市商業銀行柜臺市場發行,為全國逐步推開地方政府債券柜臺業務積累經驗。
 
  3月25日,浙江省及寧波市開始通過商業銀行柜臺市場發行地方債,標志著地方債柜臺發行成功推出。據財政部統一部署,3月26日、3月28日、3月29日和4月1日,四川省、陜西省、山東省、北京市也陸續分別通過商業銀行柜臺市場發行地方債。
 
  四大優勢受青睞
 
  與其他投資標的相比,地方債在安全性、流動性、收益率等方面有何特點?其緣何成為了市場“寵兒”?
 
  多家商業銀行相關負責人介紹,地方債具有安全性相對高、流動性相對好、投資交易起點低、利息收入免征所得稅與增值稅共計四大優勢,能夠較好地滿足低風險偏好機構客戶與個人客戶的投資交易需求。
 
  具體來看,一是風險相對較低,有政府信用作擔保。以“19浙江債04”為例,債券發行人為浙江省政府,由浙江省財政負責本息兌付,信用評級為AAA。
 
  但值得注意的是,“風險相對較低”并不意味著“零風險”,信用風險仍可能發生,即發行債券的債務人可能違背約定,不按時償還全部本息,進而給債權人造成損失。
 
  二是流動性相對好。通過商業銀行認購的地方債可在交易時段內隨時買賣,交易資金實時清算,能夠滿足投資者對于流動性的要求;此外,投資者還可以在需要資金時將債券進行質押融資,即向銀行申請“金融資產質押貸款”,相當于提前支取了原本被“鎖住”的資金,增強其變現能力。
 
  三是交易門檻低,投資起點金額為100元,最小遞增單位100元,與普通銀行理財產品1萬元起購、大額存單20萬元起購相比,地方債更加適合個人和中小機構投資者認購。
 
  四是具有免稅的政策優惠,即對個人、機構投資者取得的地方債利息所得免征所得稅、增值稅。
 
  因此,考慮到稅收優惠效應,此類債券的實際收益率高于一般低風險產品。就已發行的地方債看,“19寧波債03”“19浙江債04”“19四川債37”招標確定的發行利率分別為3.04%、3.32%、3.31%,期限分別為3年、5年、5年,均高于同期限“整存整取”定期存款利率。
 
  “在當前資管新規出臺、‘剛性兌付’取消、保本理財產品漸行漸遠的背景下,投資者認購地方債券,可獲得持有到期的穩定利息收入。”興業銀行相關負責人說,此類債券能夠較好地滿足個人和中小機構投資者對低風險產品的需求,同時還能支持地方經濟建設。
 
  三個事項需了解
 
  那么,應去哪家銀行認購地方債?認購時應注意哪些細節?質押融資這一變現途徑又該如何操作?
 
  在認購操作方面,個人投資者可去商業銀行的線下網點柜臺認購,也可通過該銀行的網上銀行、手機銀行等電子渠道認購。但值得注意的是,首批試點的6省市地方債,其認購銀行有所差別,投資者應提前了解。
 
  具體來看,3月28日、3月29日和4月1日發行的陜西省地方債,個人投資者的認購銀行有5家,分別為中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、浦發銀行。
 
  3月28日、3月29日和4月1日發行的山東省地方債,個人投資者的認購銀行有4家,分別為中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行。
 
  “對于4月1日即將發行的北京市地方政府債券,有需求的投資者可通過工行的營業網點、網上銀行、手機銀行渠道認購,其中,后兩個電子銀行渠道在發行期間提供工作日24小時不間斷連續發售服務。”工行北京分行相關負責人說。
 
  以工行手機銀行為例,登錄后點擊“投資理財”,隨后點擊“債券”,即進入“柜臺記賬式債券”界面,即可看到正在發行的地方債。
 
  需要提醒的是,個人投資者在購買地方債時,首先要通過銀行簽署《柜臺記賬式債券交易協議》及風險揭示書,并開立債券托管賬戶,隨后才可通過網點柜面、手機銀行等渠道進行申購或買賣。
 
  有人要問,上述地方債的期限多為3年、5年,如果個人投資者在持有期間臨時需要一大筆錢急用怎么辦?如何變現?
 
  根據規定,目前發行的地方債可向銀行開展質押融資。簡單來說,就是將個人投資者名下尚未到期的債券作為質押物,向銀行申請一筆貸款,相當于提前支取了原本被“鎖住”的那筆資金。
 
  需要注意的是,按照銀行的授信審批、風險控制要求,通常情況下,30萬元的記賬式債券能夠質押出27萬元貸款,盡管投資者要支付一定期限的資金使用成本,但與債券到期后獲得的最終收益相比,該成本仍相對較低。

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